Bảng kế toán của Fed đã giảm sâu gần 1,000 tỷ USD, nếu việc giảm tiếp tục sẽ tạo ra những tác động gì?

 

Chiến dịch giảm dư nợ trên bảng kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp đạt mốc 1,000 tỷ USD trong tháng này, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc khắc phục chính sách tiền tệ thả lỏng ra đời trong thời kỳ đại dịch.

Gần 3 năm trước, vào thời điểm bùng phát COVID-19, Fed đã tiến hành việc mua trái phiếu Chính phủ và chứng khoán có thế chấp (MBS) trị giá hàng ngàn tỷ USD để ổn định hệ thống tài chính. Tuy nhiên, khi chính sách tiền tệ bắt đầu chuyển hướng vào mùa xuân năm ngoái, họ đã không tiến hành đầu tư lại vào các trái phiếu và giấy tờ có giá trị khi chúng đến hạn.

Cho đến ngày 09/08, bảng cân đối của Fed đã rút ngắn mức dư nợ lên tới 980 tỷ USD kể từ khi đỉnh cao đạt 8.55 ngàn tỷ USD vào tháng 5/2022. Theo nhận định từ các chuyên gia tại Financial Times (FT), mức giảm dự kiến sẽ vượt qua mốc 1,000 tỷ USD trước khi tháng 8 khép lại.

Rủi ro chực chờ

Trong khi Chính phủ Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm số dư trên bảng kế toán (còn gọi là quá trình thắt chặt định lượng - QT) và không còn đóng vai trò người mua lớn nhất trên thị trường trái phiếu Chính phủ, thị trường phải đối mặt với sự hấp thụ lượng cung trái phiếu này từ phía các nhà đầu tư khu vực tư nhân.

Trong tình hình này, việc thắt chặt định lượng có thể mang theo nhiều rủi ro. Trong năm 2019, Fed đã phải ngừng việc thắt chặt do quá trình này đã làm tăng mạnh chi phí vay, gây chấn động trên thị trường.

Đến nay, việc thắt chặt định lượng của Fed vẫn diễn ra khá trôi chảy, mặc dù tốc độ cắt giảm gần gấp đôi so với giai đoạn 2018-2019. Các chuyên gia đầu tư cho rằng điều này cho thấy hệ thống tài chính toàn cầu vẫn còn dư dả về tiền mặt, nhưng giai đoạn thắt chặt sắp tới sẽ không dễ dàng.

Jay Barry, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại JPMorgan, chia sẻ: "Việc Fed cắt giảm thêm 1,000 tỷ USD trong bối cảnh lãi suất tăng nhanh và đợt cắt giảm 1,000 tỷ USD thứ hai sẽ gây tác động mạnh hơn vì lúc đó nguồn cung trái phiếu Chính phủ sẽ tăng mạnh hơn."

Dự kiến, Fed sẽ thực hiện việc cắt giảm số dư trên bảng kế toán thêm 1,500 tỷ USD vào giữa năm 2025, trong bối cảnh Chính phủ Mỹ đang tăng cường vay mượn qua trái phiếu và nhu cầu từ các nhà đầu tư nước ngoài đang suy yếu.

Hành động này có thể làm cho chi phí vay tăng đột ngột và cũng đem lại sự bất an cho những nhà đầu tư đã đầu tư vào trái phiếu với kỳ vọng lãi suất sẽ giảm.

Manmohan Singh, một chuyên gia kinh tế cấp cao tại IMF, cho hay việc Fed cắt giảm thêm 1,000 tỷ USD sẽ tương đương với việc nâng lãi suất thêm khoảng 0.15-0.25 điểm phần trăm.

"Khi lãi suất dần ổn định, tác động của việc thắt chặt định lượng sẽ trở nên rõ ràng hơn," ông nhận định.

Sẽ không nâng lãi suất trong tháng 9?

Về việc tăng lãi suất, các nhà giao dịch gần như có niềm tin rằng vào tháng 09/2023, Fed sẽ không thực hiện việc nâng lãi suất sau khi báo cáo về lạm phát trong tháng 7 được công bố.

Trong tháng 07/2023, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0.2% so với tháng trước, khớp với dự đoán của các chuyên gia. So với cùng kỳ, CPI tăng 3.2%, thấp hơn so với dự đoán 3.3% từ các chuyên gia, nhưng vẫn cao hơn mức 3% của tháng 6.

Chỉ số CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng 0.2% so với tháng trước và tăng 4.7% so với cùng kỳ. Con số này thấp hơn so với dự đoán tăng 4.8% của các chuyên gia và cũng thấp hơn so với mức 4.8% của tháng trước.

Các quan chức của Fed đặc biệt quan tâm đến chỉ số lạm phát lõi, bởi họ tin rằng nó mang lại dự báo tốt hơn về tình hình lạm phát trong tương lai. Sự giảm nhiệt tiếp tục của chỉ số CPI lõi sẽ củng cố kịch bản về việc Fed không tiến hành nâng lãi suất trong tháng 09/2023.

Laurence Meyer, người từng là Thống đốc của Fed, nhận xét: "Điều này thực sự thú vị. Điều này cho thấy chỉ số lạm phát lõi đã hạ nhiệt nhanh hơn so với dự đoán của Fed." Ngay cả trước khi báo cáo CPI được công bố vào ngày 10/08, một số quan chức của Fed đã bày tỏ ủng hộ việc tạm ngừng nâng lãi suất sau chuỗi 11 lần nâng từ tháng 03/2022.

Các nhà giao dịch hiện tin rằng khả năng Fed sẽ không tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đạt tới 90%. Trong khi đó, khả năng nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 11/2023 ước tính chỉ ở mức 28%. Đáng chú ý, họ dự đoán rằng đợt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 03/2024.

Giao dịch ngay tại Vantage, sàn giao dịch uy tín hàng đầu thế giới được tin dùng bởi rất nhiều trader hiện nay, với hơn 10 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực. Vantage cung cấp môi trường giao dịch an toàn, đáng tin dùng và rất phù hợp cho các nhà trader trên thị trường forex. Hãy khám phá và trải nghiệm các dịch vụ và công cụ tuyệt để nâng cao hiệu suất cùng Vantage ngay tại: 

https://www.vantage-markets.com/vi-VN/forex-trading/forex-trading-account/?affid=Njk1NjY=

Nguồn : https://fili.vn/